تحلیل بنیادی ونفت | بررسی داده‌های مالی ونفت در 1402

بروزرسانی در19 اردیبهشت 1403
تحلیل بنیادی ونفت | بررسی داده‌های مالی ونفت در 1402
شرکت سرمایه‌گذاری صنعت نفت در سال 1375 تاسیس و در سال 1382 در شرکت بورس پذیرفته شد. این شرکت از طریق زیر مجموعه‌های غیر بورسی خود در کسب و کارهای جانبی صنعت نفت مانند سوخت‌رسانی، ذخیره‌سازی، تامین خدمات و مواد، پیمانکاری مهندسی و ساخت و … فعالیت دارد.
کسب و کار سوخت‌رسانی
کسب و کار سوخت‌رسانی این گروه شامل سوخت‌رسانی به هواپیماها و سوخت‌رسانی به خودروها در جایگاه‌های سوخت می‌باشد که توسط دو شرکت تابعه سوخت‌رسانی و خدمات فرودگاهی اوج و سوخت‌رسانان پترو ایرانیان پاک با برند پتران ارائه می‌گردد. این دو شرکت سوخت جت و سوخت خودرو را از شرکت ملی پخش فرآورده‌های نفتی ایران دریافت نموده و به مصرف‌کنندگان مرتبط تحویل می‌دهند. لازم به ذکر است که در حال حاضر شرکت سوخت‌رسانی اوج تنها تامیین‌کننده سوخت جت برای هواپیماهای داخلی و خارجی فرودگاه امام خمینی می‌باشد. همچنین این شرکت تنها شرکت خصوصی فعال در این صنعت می‌باشد.
با توجه به نیاز پتروشیمی‌های مستقر در منطقه ماهشهر به اتان، شرکت توسعه و تجهیز پترو ایرانیان به عنوان زیر مجموعه پتران و سوخت‌رسانی اوج، اقدام به ساخت واحد فشرده سازی اتان  در منطقه عسلویه و انتقال به منطقه ماهشهر نموده است.
یکی دیگر از پروژه‌های تعریف شده در حوزه سوخت‌رسانی در مجموعه، مایع‌سازی گاز اتان به سبب کاهش هزینه‌های حمل و امکان صادرات آن می‌باشد که اقدامات لازم در خصوص عقد قرارداد، خرید تجهیزات و واردات آن‌ها صورت گرفته و به منظور مدیریت این پروژه شرکت پیشگامان توسعه مایع سازی گاز هرمز با مشارکت شرکت‌های پترو دانا پالایش کیش و تدبیرگران فردای امید تاسیس شده است.
کسب و کار ذخیره‌سازی
با توجه به نیاز کشور به تجهیز در حوزه پدافند غیر عامل و با توجه به ظرفیت‌های ذخیره‌سازی فعلی، طرح ذخیره‌سازی نفت از طرح‌های استراتژیک کشور محسوب می‌شود. این طرح که فاز اول آن در سال 1398 با 6 منبع و ظرفیت 3.2 به بهره‌برداری رسید، در صورت تکمیل فاز دوم به ظرفیت ذخیره‌سازی 6.4 میلیون بشکه نفت می‌رسد. 49 درصد سهام شرکت سرمایه‌گذاری نفت قشم متعلق به شرکت سرمایه‌گذاری صنعت نفت و 51 درصد آن متعلق به شرکت مهندسی و ساختمان صنایع نفت می‌باشد.
تحلیل بنیادی ونفت 1402
همان‌طورکه در نمودار فوق مشاهده می‌کنید، سهام کنترلی شرکت متعلق به شرکت سرمایه‌گذاری اهداف از زیر مجموعه‌های صندوق بازنشستگی صنعت نفت می‌باشد.

درآمد سود سهام شرکت از زیر مجموعه‌ها

تحلیل ونفت درآمد سود سهام 1402
همان‌طورکه در نمودار فوق مشاهده می‌کنید، شرکت سوخت‌رسانی و خدمات فرودگاهی اوج یکی از شرکت‌های سودآور شرکت سرمایه‌گذاری صنعت نفت می‌باشد. همان‌طورکه پیش‌تر بیان شد، این شرکت عملیات سوخت‌رسانی به کلیه هواپیماهای داخلی و خارجی فرودگاه امام خمینی را بر عهده دارد و درآمد آن به صورت کارمزدی از میزان سوخت تحویلی به هواپیماست. کارمزد سوخت‌رسانی به هواپیمای داخلی مسافری عدد ریالی و ثابتی است و به صورت دستوری تغییر می‌کند، اما کارمزد سوخت‌رسانی به هواپیمای باری داخلی و هواپیمای خارجی حدود 5.2 سنت به ازای هر لیتر سوخت می‌باشد که معمولا به صورت اسکناس دریافت می‌گردد.
در سال‌های اخیر در کنار شرکت سوخت‌رسانی و خدمات فرودگاهی اوج، شرکت سرمایه‌گذاری نفت قشم سودآورترین زیر مجموعه شرکت می‌باشد. در حال حاضر تنها فاز اول این شرکت راه‌اندازی شده است که 6 منبع با ظرفیت 3.2 میلیون لیتر نفت می‌باشد که به شرکت ملی نفت به صورت دلاری (حدود 20 میلیون دلار در سال به ازای 6 منبع با ظرفیت 3.2 میلیون لیتر) اجاره داده می‌شود. هزینه‌های این شرکت عموما ریالی بوده و با رشد دلار سودآوری این شرکت به صورت اهرمی بالا می‌رود. بدیهی است بعد از اتمام فاز دوم این طرح، سودآوری شرکت دو برابر خواهد شد.
شرکت ره‌گستر نفت در کسب و کار پیمانکاری پروژه‌های عمرانی در کشور فعالیت می‌نماید. در حال حاضر اکثر پروژه‌های گروه به این شرکت واگذار می‌شود. همچنین به طور موازی شرکت اقدام به حضور در مناقصات مربوط به پروژه‌ها با سودآوری مناسب نموده که نتایج آن در صورت‌های مالی قابل مشاهده می‌باشد.
شرکت کنترل گاز اکباتان با داشتن دانش فنی و تجهیزات ریخته‌گری، تولید وسایل اندازه‌گیری و ایمنی مورد استفاده در صنعت شامل کنتور، رگولاتور، تجهیزات تست و کالیبراسیون و نیز قطعات مبتنی بر دایکست مورد استفاده در صنعت خودرو تولید می‌نماید. بازار محصولات شرکت، شرکت‌های گاز استانی و نیز قطعات مصرفی خودرو می‌باشد که بعد از تولید خودرو همچنان مورد استفاده قرار می‌گیرد. همچنین این شرکت اقدام به تولید کنتورهای آب نموده و حوزه مشتریان خود را به شرکت‌های آب استانی نیز گسترش داده است.

مفروضات تحلیل

در تحلیل سود زیر مجموعه‌های شرکت فرض شده است:
  • دلار نیما در سال 1401 و 1402 به ترتیب 27 و 40 هزار تومان باشد.
  • نرخ تورم عمومی برای سال‌های 1401 و 1402 به ترتیب 40% و 50% و نرخ تورم حقوق و دستمزد به ترتیب 65% و 30% فرض شده است.
  • فرض شده است درصد تقسیم سود زیر مجموعه‌های غیر بورسی شرکت 95 درصد باشد (به جز سرمایه‌گذاری نفت قشم که برای این شرکت 90 درصد فرض شده است)
 

برآورد سود 1401 و 1402 شرکت سرمایه‌گذاری صنعت نفت

دوره مالی
سال 1400
پیشبینی 1401
پیشبینی 1402
درآمد سود سهام
2,469,163
3,496,458
6,650,952
درآمد سود تضمین شده
4,587
0
0
سود (زیان) فروش سرمایه‌گذاری‌ها
442,941
289,539
361,924
سود (زیان) تغییر ارزش سرمایه‌گذاری در اوراق بهادار
0
0
0
سایر درآمدهای عملیاتی
12,592
1,733
0
درامد کل
2,929,283
3,787,730
7,012,876
هزینه های عمومی, اداری و تشکیلاتی
-227,318
-343,637
-451,246
سایر هزینه‌های عملیاتی
0
0
0
سود (زیان) عملیاتی
2,701,965
3,444,093
6,561,630
هزینه های مالی
-23,888
0
0
خالص سایر درآمدها و هزینه‌های غیرعملیاتی
13,246
20,800
31,200
سود (زیان) خالص عملیات در حال تداوم قبل از مالیات
2,691,323
3,464,893
6,592,829
مالیات
-4,053
-1,390
0
سود (زیان) خالص
2,687,270
3,463,503
6,592,829
سود هر سهم بر اساس آخرین سرمایه
537
693
1,319
 

درآمد سود سهام زیر مجموعه‌ها

درآمد سود سهام
سال 1400
پیشبینی 1401
پیشبینی 1402
سوخت رسانی و خدمات فرودگاهی اوج
677,975
1,377,320
2,553,972
ره گستر نفت
44,993
53,398
90,119
کنترل گاز اکباتان
551,742
65,488
150,046
سوخت رسانان پترو ایرانیان پاک
79,994
40,461
363,321
سرمایه گذاری نفت قشم
979,997
1,771,544
3,211,124
سایر (عمدتا پرتفوی بورسی)
134,462
188,247
282,370
مجموع
2,469,163
3,496,458
6,650,952
 

خالص ارزش دارایی شرکت سرمایه‌گذاری صنعت نفت

ارزش روز پرتفوی بورسی
3,509,610
بهای تمام شده پرتفوی بورسی
1,869,618
مازاد ارزش پرتفوی بورسی
1,639,992
ارزش روز پرتفوی غیر بورسی
61,784,695
بهای تمام شده پرتفوی غیر بورسی
2,611,042
مازاد ارزش پرتفوی غیر بورسی
59,173,653
حقوق صاحبان سهام
5,672,581
ذخیره کاهش ارزش پرتفوی بورسی
120,034
سود نقدی شرکت اصلی
0
سود و زیان واگذاری
0
ارزش خالص دارایی های شرکت
66,366,192
nav بر اساس آخرین سرمایه شرکت
13,273
 

روند ارزش بازار شرکت

تحلیل بنیادی ونفت روند ارزش بازار 1402
علی‌رغم بهره‌برداری از فاز اول طرح ذخیره‌سازی نفت شرکت سرمایه‌گذاری نفت قشم در سال 1398 و سوددهی این شرکت در سال‌های 1399 و 1400 و همچنین طرح‌های توسعه این شرکت که امکان افزایش سودآوری آن به بیش از دو برابر را دارد و پروژه‌های در دست اقدام دیگری مانند طرح مایع‌سازی گاز اتان در شرکت پیشگامان توسعه مایع سازی گاز پارس هرمز و سایر طرح‌های توسعه‌ایی، ارزش بازار دلاری شرکت همچنان پایین‌تر از میانگین ده ساله خود قرار دارد که نشان از ارزندگی این شرکت دارد.
 

روند P/E TTM سهم

تحلیل بنیادی pe سهم ونفت 1402
 
P/E TTM شرکت در با قیمتی فعلی در محدوده میانگین تاریخی خود قرار دارد. به نظر می‌رسد بعد از افشاء گزارش سالانه این شرکت، P/E TTM آن تعدیل شده و در محدوده ارزنده قرار خواهد گرفت.
 

جمع بندی

شرکت سرمایه‌گذاری صنعت نفت، یک شرکت سرمایه‌گذاری است که زیر مجموعه‌های آن به ارائه خدمات پشتیبانی متعددی در صنعت نفت و صنایع مرتبط با آن مانند سوخت‌رسانی هواپیما و خودرو، ذخیره‌سازی نفت و مشتقات نفتی و … می‌پردازند. از آن‌جایی که خدمات پشتیبانی مذکور به صورت مداوم مورد استفاده قرار می‌گیرد، این شرکت‌ها ریسک فروش ندارند و درآمد پایداری خواهند داشت. از آنجایی‌که زیر مجموعه‌های شرکت عمدتا به صورت کارمزدی فعالیت می‌کنند، ریسک قیمت‌های جهانی و … را ندارند. این شرکت‌ها معمولا کارمزد خدمات خود را به صورت دلاری محاسبه می‌کنند فلذا درگیر نرخ‌گذاری دستوری نیستند و با رشد تورم و دلار درآمد و سود آن‌ها افزایش خواهد یافت. ریسک قطعی گاز و برق در حال حاضر ریسک جدی برای بسیاری از شرکت‌های بورسی می‌باشد که خوشبختانه این قطعی‌ها روی فعالیت شرکت‌های زیر مجموعه ونفت تاثیر ناچیزی دارند. فارغ از موارد فوق شرکت در اکثر زیر مجموعه‌های خود طرح‌های توسعه خوبی مانند فاز دوم طرح ذخیره‌سازی 3.2 میلیون لیتری نفت در شرکت سرمایه‌گذاری نفت قشم، طرح مایع‌سازی گاز اتان در شرکت پیشگامان توسعه مایع سازی گاز پارس هرمز و … دارد که پیش‌تر به تفصیل اشاره شد و بعد از تحقق آن‌ها شاهد رشد در سودآوری زیر مجموعه‌ها و به طبع رشد سودآوری شرکت سرمایه‌گذاری صنعت نفت خواهیم بود.
اکثر زیر مجموعه‌های ونفت برخلاف اکثر شرکت‌های دلاری بورسی و غیر بورسی، در صورت تحقق توافق‌های بین المللی مختلف مانند برجام و … که منجر به افزایش مراودات با دنیا و به طبع کاهش سرعت رشد دلار گردد از طریق افزایش فعالیت در همان ابتدای توافق منتفع شده و با اهرمی که روی فعالیت خود دارد همچنان رشد سودآوری آن از محل افزایش فعالیت ادامه‌دار خواهد بود.
با توجه به نکات بیان شده به نظر می‌رسد خرید سهام ونفت در محدوده قیمتی زیر 800 تومان، خرید بسیار کم ریسکی می‌باشد که می‌توان از آن انتظار کسب بازدهی بالایی در کوتاه مدت و بلند مدت داشت.
نظارت دات کام
پلتفرم مقایسه و بررسی نهادهای مالی
کلیه حقوق این سایت متعلق به آسیا سرمایه هوشیار (nezarat) می‌باشد.