تحلیل بنیادی آسیاتک | بررسی داده‌های مالی در سال ۱۴۰۲

شرکت انتقال داده‌های آسیاتک در سال 1382 به صورت سهامی خاص به منظور ارائه خدمات نوین در صنعت IT، تاسیس و موفق به اخذ مجوز PAP از سوی سازمان تنظیم مقررات و ارتباطات رادیویی جهت ارائه خدمات خطوط کابلی دیجیتالی شد. همچنین جهت ارائه خدمات ADSL در سایر استان‌ها نیز موفق به دریافت مجوزهای ISDP و ISP در 30 استان از سال 1387 از وزارت ارتباطات و فناوری اطلاعات گردید. این شرکت در سال 1396 به سهامی عام تبدیل و در سال 1399 در بازار دوم بورس تهران پذیرفته شد.

این شرکت در سال 1382 از سهامی خاص به سهامی عام تبدیل و در سال 1388 در بورس اوراق بهادار تهران پذیرفته شد.

خدمات شرکت را می‌توان در سه حوزه اینترنت، خدمات IT و فروش تجهیزات دسته‌بندی کرد که در ادامه به تشریح جزئیات آن خواهیم پرداخت.

 

ترکیب سهامداری شرکت انتقال داده‌های آسیاتک

همانطورکه در نمودار فوق مشاهده می‌کنید، شرکت انتقال داده‌های آسیاتک ترکیب سهامداری متنوعی دارد.

 

لاین درآمدی خدمات اینترنت شرکت

شرکت در بخش خدمات اینترنت، خدمات متنوعی از جمله اینترنت ADSL، پهنای باند اینترنت، اینترنت TD-LTE و … ارائه می‌دهد که طیف وسیعی از مشتریان سازمانی و خانگی را شامل می‌شود. که سهم فروش هر کدام از این خدمات از کل خدمات به شرح نمودار زیر می‌باشد.

عمده درآمد ارائه خدمات اینترنت شرکت، ADSL و بعد از آن فروش پهنای باند اینترنت بوده است.

شرکت در سال 1401 نسبت به 1400 هم به لحاظ تعداد مشتری هم به لحاظ نرخ فروش رشد قابل توجهی داشته است که در نهایت منجر به رشد فروش 54 درصدی از این محل شده است. (فروش شرکت از حدود 585 میلیارد تومان به حدود 900 میلیارد تومان رسید)

تعداد مشتریان ADSL شرکت در سال 1401 به 958 هزار نفر رسید که نسبت به سال 1400 رشد 3 درصدی داشت. در همین بازه زمانی سرانه دریافت خدمات ADSL به ازای هر کاربر از 475 هزار تومان با رشد 44 درصدی به 685 هزار تومان رسید.

به دلیل تاثیرات غیر مستقیم پاندمی کرونا که منجر به رونق بیش‌تر استفاده از فضاهای مجازی شد درآمد شرکت از محل ارائه خدمات اینترنت روند صعودی به خود گرفت که این روند به علت رشد سهم بازار شرکت از کل بازار ارائه خدمات اینترنتی همچنان صعودی است.

از آنجایی که عمده هزینه‌های شرکت به صورت کارمزدی است که به شرکت‌های مختلف مانند ارتباطات زیرساخت و … پرداخت می‌کند حاشیه سود ناخالص ارائه خدمات اینترنت شرکت ثابت بوده و در محدوده 27 درصد می‌باشد که روند آن در نمودار زیر وجود دارد.

فروش خدمات اینترنت شرکت در بهار سال 1402 حدود 320 میلیارد تومان بوده که نسبت به سال 1401 رشد 50 درصدی داشته و توانسته 35 درصد از کل فروش سال 1401 را محقق کند.

 

لاین درآمدی خدمات IT شرکت

شرکت در بخش خدمات IT نیز مانند خدمات اینترنت، خدمات متنوعی از جمله محتوی دیتاسنتر IXP، میزبانی دیتاسنتر، پیامک و … ارائه می‌دهد که طیف وسیعی از مشتریان سازمانی را شامل می‌شود. که سهم فروش هر کدام از این خدمات از کل خدمات به شرح نمودار زیر می‌باشد.

عمده درآمد ارائه خدمات IT شرکت،  محتوای دیتاسنتر IXP و میزبانی دیتاسنتر می‌باشد.

شرکت در این بخش نیز در سال 1401 نسبت به 1400 هم به لحاظ تعداد مشتری هم به لحاظ نرخ فروش رشد قابل توجهی داشته است که در نهایت منجر به رشد فروش 90 درصدی از این محل شده است. (فروش شرکت از حدود 200 میلیارد تومان به حدود 390 میلیارد تومان رسید)

تعداد مشتریان محتوای دیتاسنتر IXP و میزبانی دیتاسنتر شرکت در سال 1401 به ترتیب به 47 و 1064 نفر رسید که نسبت به سال 1400 رشد 12 و 27 درصدی داشته‌اند. در همین بازه زمانی سرانه دریافت خدمات محتوای دیتاسنتر به ازای هر کاربر از حدود 2 میلیارد تومان با رشد 10 درصدی به 2.2 میلیارد تومان  و خدمات میزبانی دیتاسنتر از حدود 70 میلیون تومان با رشد 80 درصدی به حدود 126 میلیون تومان رسید.

درآمد ارائه خدمات IT شرکت نیز مشابه درآمد ارائه خدمات اینترنت صعودی بوده که به علت مکمل بودن این خدمت با ارائه اینترنت اتفاق طبیعی و معمولی می‌باشد.

از آنجایی که عمده هزینه‌های شرکت در این لاین نیز به صورت کارمزدی است حاشیه سود ناخالص ارائه خدمات IT نیز مشابه اینترنت شرکت تقریبا ثابت بوده و در محدوده 54درصد می‌باشد که روند آن در نمودار زیر وجود دارد.

فروش خدمات IT شرکت در بهار سال 1402 حدود 132 میلیارد تومان بوده که نسبت به سال 1401 رشد 93 درصدی داشته و توانسته 35 درصد از کل فروش سال 1401 را محقق کند.

 

لاین درآمدی فروش تجهیزات شرکت

شرکت علاوه بر ارائه خدمات اینترنت و IT، تجهیزات مختلفی مانند مودم و … نیز به فروش می‌رساند که لاین فرعی کسب و کار است و در سال 1401 تنها 2 درصد فروش و 1 درصد سود ناخالص شرکت را ساخته بود.

 

جدول کانسلیم شرکت

سود آخرین فصل شرکت حدود ۹۵ میلیارد تومان بوده که از سود فصل مشابه آن در سال گذشته (۳۴ میلیارد تومان) و سود آن در بین 4 فصل سال 1401 بیش‌تر بوده است و همچنین سود آخرین سال شرکت (سال ۱۴۰۱) حدود ۲۲۱ میلیارد تومان بوده که از سود گذشته آن (سال ۱۴۰۰)  که ۱۲۵ میلیارد تومان بوده، بیش‌تر بوده است و در نتیجه سه شرط استراتژی کانسلیم برای خرید سهم وجود دارد.

 

برآورد سود سال 1402 آسیاتک

مفروضات تحلیل به شرح زیر می‌باشد:

• فرض شده است درآمد خدمات اینترنت، IT و فروش تجهیزات شرکت در سال 1402 به ترتیب 1.436 همت، 708 و 32 میلیارد تومان باشد.
• فرض شده است حاشیه سود ناخالص خدمات اینترنت، IT و فروش تجهیزات شرکت در سال 1402 به ترتیب 27، 54 و 40 درصد باشد..
• تورم عمومی و تورم حقوق و دستمزد برای سال 1402، 40 و 30 درصد فرض شده است.
• لازم به ذکر است از آنجایی که اکثر سایر درآمدهای غیر عملیاتی شرکت در سال 1401 فروش دارایی بود، برای سال 1402 صفر برآورد شده است.

 

 

جدول تحلیل حساسیت برآورد سود و P/E سال 1402

 

در جدول فوق P/E شرکت بر اساس قیمت روز سهم (994 تومان) محاسبه شده است.

 

حاشیه سود شرکت

حاشیه سود ناخالص شرکت در محدوده 35 درصد با ثبات بوده است.

 

جمع‌بندی

شرکت انتقال داده‌های آسیاتک شرکتی در حال رشد است که در سال‌های اخیر درآمد آن بیش از تورم رشد نموده که با ثبات در حاشیه سود ناخالص این رشد درآمد منجر به رشد سودآوری شده است.

با توجه به جدول برآورد سود و زیان و جدول تحلیل حساسیت سال 1402 شرکت و با توجه به ماهیت کسب و کار که اهرم بسیار بالایی روی فعالیت آن دارد و به طبع آن با P/E های بالاتری معامله می‌شوند، و با توجه به قرارگیری قیمت سهم در کف تکنیکالی، خرید آن در سطوح فعلی از ریسک پایینی برخوردار می‌باشد.